國際鋼價平國內(nèi)鋼價續(xù)降，不銹鋼價漲無縫鋼管價平。

　　本周CRU全球鋼價指數(shù)保持不變；Myspic綜合指數(shù)本周下跌1.36%，這是連續(xù)第二周下跌，其中長材指數(shù)降1.20%，扁平材指數(shù)降1.49%；佛山不銹鋼上漲4%左右，華東取向硅鋼價降1.94%，上海無縫鋼管價格不變。

　　內(nèi)礦平外礦漲、焦煤平焦炭漲、國際廢鋼漲。

　　本周河北鐵精粉價不變，進(jìn)口印度現(xiàn)貨礦價降2.11%，我們推算的進(jìn)口現(xiàn)貨澳礦價較長協(xié)澳礦價高62.2%(07年11月至08年5月期間高幅區(qū)間為33%-60%)；河北廢鋼價跌1.07%，焦炭漲2.53%，焦煤價不變；鐵合金品種價格本周總體漲跌不一，其中V2O5價繼續(xù)上漲3.03%，近一個月累計漲幅為12.09%，鉬鐵價回落1.33%，鈦鐵價上漲4.76%，近一個月來累計上漲10%；海運(yùn)費(fèi)下跌3%-10%，鎳價續(xù)漲1.06%，國際廢鋼價上漲3%-12%。

　　重點(diǎn)城市經(jīng)銷商鋼材庫存連續(xù)三周創(chuàng)新高，全國粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)三個月下降。

　　本周Mysteel統(tǒng)計的全國重點(diǎn)城市經(jīng)銷商鋼材庫存量再創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增3.20%；其中長材增4.39%，板材增2.13%；1月20日無錫市場不銹鋼庫存量為19.54萬噸，環(huán)比增加5.40%；12月全國粗鋼日產(chǎn)量為153.7萬噸，環(huán)比降2.41%，是連續(xù)第3個月下降。

　　板塊表現(xiàn)繼續(xù)弱于大盤。

　　本周SW鋼鐵指數(shù)跑輸滬深300(3327.992,-38.20,-1.13%)指數(shù)2.33個百分點(diǎn)；以本周五收盤價計算，鋼鐵板塊相對全部A股的PB估值為0.558，比歷史中值水平低10.03%。

　　鋼鐵股的投資機(jī)遇已經(jīng)大于風(fēng)險。

　　鋼鐵股本輪的急跌與09年8月初的下跌觸發(fā)點(diǎn)在兩個方面存在類似：(1)均是鋼鐵股相對大盤的PB估值(以新的公布的季末凈資產(chǎn)為基準(zhǔn))達(dá)到歷史中值0.62左右；(2)均發(fā)生了相關(guān)商品價格(鋼價或礦價)的暴漲；鋼鐵股09年10月初至12月底與09年5月初至8月初兩輪顯著跑贏大盤行情的不同點(diǎn)在于：(1)前者由供給收縮引起，后者由需求快速釋放引起：(2)前者跑贏大盤的力度更弱。鑒于目前鋼鐵股相對大盤的PB估值位置以及景氣趨勢，我們認(rèn)為鋼鐵股的投資機(jī)遇已經(jīng)大于風(fēng)險，仍然看好大鋼鐵股。